從容應(yīng)對(duì)重卡行業(yè)調(diào)整
公司主業(yè)突出，產(chǎn)品領(lǐng)先，在重卡行業(yè)逐漸取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。渤海證券分析師給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
分析師指出，由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行、國(guó)三排放導(dǎo)致需求提前釋放、計(jì)重收費(fèi)接近尾聲等原因，重卡行業(yè)從今年下半年進(jìn)入調(diào)整期，預(yù)計(jì)2009 年總銷量將下降15%左右。公司有望憑借EGR發(fā)動(dòng)機(jī)重卡，在下半年的國(guó)三產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
公司已成為國(guó)內(nèi)最大的重卡行業(yè)生產(chǎn)商，重卡在國(guó)際市場(chǎng)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出，推行先建網(wǎng)絡(luò)后開(kāi)賣車的穩(wěn)健策略，正迅速成長(zhǎng)為國(guó)際重卡行業(yè)的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者，可通過(guò)出口減小經(jīng)濟(jì)周期影響。分析師預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品國(guó)內(nèi)需求將下降10%左右，而出口將增長(zhǎng)15%以上達(dá)到1.8萬(wàn)輛以上，總銷量7.9萬(wàn)輛，同比下降7%，明顯好于行業(yè)需求15%左右的下降。分析師指出，4季度或明年國(guó)家出臺(tái)刺激投資相關(guān)政策的可能性很大，擴(kuò)大投資會(huì)促進(jìn)重卡特別是自卸車的需求，自卸車比例達(dá)到40%左右的公司受益最大。此外，09年鋼鐵等主要原材料價(jià)格將有20%左右的下降，考慮需求下降導(dǎo)致設(shè)備利用率下降及產(chǎn)品價(jià)格下降等因素影響，仍可提高公司毛利率0.5-1個(gè)百分點(diǎn)，從而部分抵消需求下降對(duì)行業(yè)盈利的影響。
大立科技
國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程激發(fā)市場(chǎng)潛力
東海證券分析師認(rèn)為，公司具有良好的成長(zhǎng)性，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程和下游需求將帶來(lái)巨大的市場(chǎng)潛力。給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
分析師指出，紅外熱像儀是新興市場(chǎng)，民用和軍用市場(chǎng)未來(lái)潛力巨大，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括軍事、電力、消防、制程、安防等。公司增長(zhǎng)迅速，為國(guó)內(nèi)龍頭，近4年紅外收入保持51%的復(fù)合增長(zhǎng)率，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占到22%，電力、軍用和出口各占三分之一。未來(lái)公司研制的定型方案的推出將刺激軍品的增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)紅外企業(yè)的核心設(shè)備焦平面探測(cè)器均靠法國(guó)進(jìn)口，公司的國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目是發(fā)展關(guān)鍵。若完成后核心設(shè)備價(jià)格降低30%，更可擺脫依靠國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)，分析師對(duì)該項(xiàng)目持樂(lè)觀態(tài)度。當(dāng)前民用市場(chǎng)主要問(wèn)題是紅外認(rèn)識(shí)程度弱、價(jià)格過(guò)高、分析軟件開(kāi)發(fā)跟不上。隨著紅外的普及推廣、量能提高和國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)價(jià)格下降、后續(xù)軟件開(kāi)發(fā)深入，市場(chǎng)會(huì)逐漸被激發(fā)。
分析師認(rèn)為，公司潛力巨大，預(yù)測(cè)該公司08年每股收益在0.44元，09年每股收益在0.57元，基于公司良好的成長(zhǎng)性，給予09年22.6倍市盈率，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格12.9元。
華菱鋼鐵
高端板管有效抵御風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)元證券分析師認(rèn)為，雖然公司難以完全抵抗行業(yè)景氣下行對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)的不利影響，但是仍然看好公司長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，加上目前公司已達(dá)到米塔爾參股時(shí)的PB水平，具備安全邊際，給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
公司作為全球最大跨國(guó)鋼鐵商安塞樂(lè)-米塔爾公司在亞洲市場(chǎng)布局的橋頭堡，戰(zhàn)略地位突出，安米將憑借其強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)為公司未來(lái)發(fā)展搭建絕佳平臺(tái)，進(jìn)行全方位的扶植，包括技術(shù)、上下游的延伸。汽車板與電工鋼項(xiàng)目的如期啟動(dòng)是公司與安米深度合作的成果，目前評(píng)估材料已上報(bào)發(fā)改委。
分析師指出，公司目前鐵鋼產(chǎn)能匹配，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，無(wú)停產(chǎn)減產(chǎn)情況。公司船板訂單已接至2013年，依托安米技術(shù)生產(chǎn)的國(guó)內(nèi)頂級(jí)F40船板可做航母甲板；無(wú)縫鋼管以油井管為主，一半用于出口，價(jià)格較平穩(wěn)。2010年前后，高端板管的新建產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，將有效抵御行業(yè)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
上半年衡管因年初雪災(zāi)出現(xiàn)大半個(gè)月的停產(chǎn)，但湘鋼表現(xiàn)優(yōu)異，貢獻(xiàn)公司業(yè)績(jī)的3/4，中報(bào)整體業(yè)績(jī)略高行業(yè)平均。由于寬厚板訂單充足，2#線順利達(dá)產(chǎn)，分析師預(yù)計(jì)9月份業(yè)績(jī)將好于8月份，三季度業(yè)績(jī)將大幅高于行業(yè)平均水平，預(yù)計(jì)全年EPS0.70元。
增發(fā)拓寬公司產(chǎn)品線
公司10月14日公布詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，其向大股東定向增發(fā)完成，增發(fā)完成后，三花控股持有三花股份的股權(quán)份額將由32.60%上升至71.15%。本次交易尚需獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。海通證券分析師認(rèn)為，本次收購(gòu)有助于增強(qiáng)公司盈利能力，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
分析師指出，收購(gòu)前公司的主要產(chǎn)品為截止閥、方體閥、電磁閥、電子膨脹閥、排水泵等軸承、閥類產(chǎn)品。本次交易完成后，三花控股的空調(diào)零部件產(chǎn)業(yè)全部換入上市公司，公司的產(chǎn)品范圍將增加以四通換向閥為主的高端產(chǎn)品，產(chǎn)品類別得以增加。收購(gòu)的資產(chǎn)中，三花制冷集團(tuán)的四通換向閥產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率居世界第一，蘭柯的四通閥全球市場(chǎng)占有率也超過(guò)10%，產(chǎn)品具備了很高的技術(shù)成熟度，代表著成熟的中央空調(diào)四通閥技術(shù)。兩者整合后，四通閥可達(dá)到全球市場(chǎng)占有率60%以上，公司將通過(guò)整合蘭柯占有中央空調(diào)四通閥市場(chǎng)。
分析師認(rèn)為，本次增發(fā)顯示了大股東對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心以及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，預(yù)測(cè)公司2008年底每股凈資產(chǎn)將達(dá)到10.16元，如果僅考慮注入三花制冷集團(tuán)及附屬公司的情況，預(yù)測(cè)2008-2009年的EPS為0.98元和1.16元。
