近期據(jù)調(diào)研重卡產(chǎn)業(yè)鏈公司：11月重卡企業(yè)訂單數(shù)據(jù)環(huán)比10月份依然保持快速增長，有望繼續(xù)超預(yù)期；四季度行業(yè)部分上司公司的單季度實際盈利均有望均保持翻倍增長。
卡車市場
11月訂單繼續(xù)環(huán)比向上，增速有望繼續(xù)增長：近期調(diào)研上市公司發(fā)現(xiàn)，受益于重卡超載治理帶來的需求大幅增長，終端部分重卡4S店處在缺貨狀態(tài)，導(dǎo)致目前重卡產(chǎn)業(yè)鏈上幾乎無庫存，行業(yè)訂單交付時期由之前的10天左右延長至30天，上市車企的訂單遠大于公司目前的生產(chǎn)能力?？紤]到11月重卡企業(yè)實際生產(chǎn)天數(shù)將明顯好于10月份，預(yù)計11月重卡銷量有望超過7萬臺，或有望達到7.5~8萬左右，同比增速將超過10月份，全年來看，重卡銷量有望達到71~72萬輛左右，同比增長30%左右。
受益重卡超載治理，后續(xù)季度業(yè)績持續(xù)超預(yù)期：受益于重卡的持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計四季度重卡銷量有望同比增長50%以上，重卡四季度業(yè)績將明顯好于預(yù)期。受益銷量大幅正增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，預(yù)計四季度重卡產(chǎn)業(yè)鏈公司如濰柴動力、威孚高科和中國重汽實際業(yè)績單季度業(yè)績均有望翻倍，有望延續(xù)三季度單季度重卡業(yè)績高增長的趨勢。
明年重卡銷量有望挑戰(zhàn)80萬輛，PPP或帶動工程類重卡復(fù)蘇：與市場預(yù)期認為重卡僅是短期復(fù)蘇不同，我們認為收益重卡超載治理釋放的運力將推動重卡超預(yù)期的增長，明年重卡銷量依然有望維持在10%以上增長，或?qū)⒂型魬?zhàn)80萬輛左右年銷量，超過2013年的高點，好于市場預(yù)期的70-75萬的銷量。目前工程類重卡的銷量占比已經(jīng)低于20%，隨著PPP項目的持續(xù)推進，明年3月旺季開工后，工程類重卡有望恢復(fù)。
維持之前重卡在四季度同時具有相對受益和絕對收益的判斷，繼續(xù)堅定推薦重卡產(chǎn)業(yè)鏈公司威孚高科、中國重汽和濰柴動力，此外天潤曲軸和銀輪股份也是重卡高彈性標(biāo)的。
重卡復(fù)蘇低于預(yù)期。
